随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看(k反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系àn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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