当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美国经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符(fú)合(hé)美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大(dà)消费基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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