钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠(nà)电(diàn)才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司(sī)江苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的(de)前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成(chéng)本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控(kòng)模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在(zài)投资(zī)钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低(dī)速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事(shì)业(yè)部钠(nà)电池分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应(yīng)用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分(fēn)自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料(liào)价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余(yú)资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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