金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōn形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语g)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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