昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格(gé)出(chū)席伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦年度(dù)股东(dōng)大会的问答环节。

　　本(běn)次(cì)大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行业(yè)动(dòng)荡不(bù)安，债务上限谈判(pàn)僵持，经济(jì)徘徊于衰(shuāi)退的危(wēi)险边缘，地缘(yuán)政治(zhì)冲(chōng)突持续升温，人工(gōng)智能正带来重大(dà)的(de)机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态(tài)而来的投资者们(men)热切盼望聆听(tīng)“奥(ào)马(mǎ)哈先知”对大变革时代的点评和(hé)投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一(yī)季度营(yíng)收853.93亿美(mě左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全i)元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益(yì)为347.58亿(yì)美元，去年同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔(péi)偿所(suǒ)有储户(hù)的决定(dìng)，因为不这样做可能(néng)会(huì)损(sǔn)害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答(dá)一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经(jīng)济(jì)带(dài)来(lái)的后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格(gé)都(dōu)认(rèn)为，中(zhōng)美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的(de)就是和(hé)中(zhōng)国(guó)和睦相处。美(měi)国应该与中国大量开展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如果没有(yǒu)对方(fāng)回(huí)应，事情(qíng)能有多(duō)大进步。两(liǎng)国都会有竞争力，都(dōu)可以(yǐ)繁荣发(fā)展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战以来(lái)最厉害的一(yī)次(cì)

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营收都会比去年较(jiào)低，这都是因(yīn)为过去6个月经(jīng)济的不景气造成的。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，过去的这几个月公司都经历(lì)了很多的波动(dòng)，这可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次，二战的时候我们(men)没(méi)有办法获得商(shāng)品、货(huò)物，但是这一(yī)次的波(bō)动来自于(yú)另外一个地方(fāng)，他们(men)可能在(zài)过去的6个月(yuè)中出现了存货(huò)过多(duō)的情况，这(zhè)不是说好像失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是现在(zài)的(de)经济环境在这(zhè)六个月(yuè)已经非常不一样了，而我们很多的经(jīng)理人(rén)对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶(yà)，存货怎(zěn)么会(huì)一下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才(cái)慢慢(màn)地(dì)让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿(yì)美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一(yī)季(jì)度(dù)是股票的净卖(mài)家(jiā)。财(cái)报显示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期(qī)得力助手查理·芒格认为(wèi)，当期的估值没(méi)有吸引力(lì)。自(zì)今(jīn)年年初以来，该(gāi)公(gōng)司的(de)现金储备增加(jiā)了(le)20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经济(jì)放(fàng)缓，投资者应该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企(qǐ)业做出了(le)悲(bēi)观的预测：好日子可能已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公司大(dà)部分业(yè)务的收益今年将下降。因(yīn)为在(zài)过去6个月左右的时间里，美国经济(jì)的“令(lìng)人难以置信(xìn)的增长时期”已经接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声。伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)经常(cháng)被视为经济健康状(zhuàng)况的代表，因(yīn)为其业务(wù)范(fàn)围广泛(fàn)，从铁路(lù)到电(diàn)力公用事业和(hé)零售。巴(bā)菲(fēi)特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公(gōng)司的成功归功于过去几十年美国经(jīng)济的(de)惊(jīng)人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，但他还(hái)会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决策。公(gōng)司传承在执行上(shàng)并不是这(zhè)么(me)简单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔(ěr)可能不仅需要(yào)现在的这(zhè)五个下一代领(lǐng)导人，而是更多有能力的人。如果他们(men)不(bù)能(néng)处理得当(dāng)的话，他就不会将伯克希尔交给他们(men)。他还补充，每一(yī)个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联(lián)储(chǔ)现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支持美联(lián)储压低(dī)通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的数字，而我喜(xǐ)欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产负债(zhài)表(biǎo)从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让(ràng)他想到一句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经(jīng)历的那样。对此芒(máng)格也持(chí)相同(tóng)观点(diǎn)，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱来解决(jué)短期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多(duō)石油(yóu)储(chǔ)备。不过(guò)页岩油井的衰败也很快，开井第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年(nián)或者(zhě)一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西(xī)方石(shí)油的(de)管理层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了(le)很多好的事情，建了很多新井还能(néng)盈(yíng)利(lì)。伯克希(xī)尔并(bìng)不会购买西方石油的控(kòng)股权(quán)，管理层(céng)已经(jīng)很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意(yì)。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币(bì)能(néng)取代美元的储(chǔ)备货(huò)币地位(wèi)

　　有(yǒu)投资者提问：美国(guó)大(dà)批发债，美联储让债务货(huò)币化，中(zhōng)国(guó)巴西沙特(tè)等都(dōu)在与美元(yuán)脱(tuō)钩，在这种环境下(xià)，美元的货(huò)币储备地位何(hé)时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代美元储备货币地位的候(hòu)选币(bì)种。

　　巴(bā)菲特(tè)说，没有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更(gèng)了(le)解(jiě)形势，但(dàn)他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不知道，一(yī)种纸币能(néng)坚持用多久才会(huì)失控，尤(yóu)其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，美国(guó)要大举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但应该(gāi)非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不(bù)会是(shì)好结果。现在(zài)（大量发(fā)债）是一个(gè)非常(cháng)政治化(huà)的(de)决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反。芒格在提(tí)到日本的货(huò)币政策和财(cái)政政策时说，日本用日元做了些奇(qí)怪的事。对于日本实(shí)施(shī)的经济政策，日本(běn)人应(yīng)该接受并(bìng)作出(chū)应对(duì)。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚(jù)力的(de)社会，但美国(guó)不应(yīng)该效(xiào)仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是(shì)疯狂的(de)。

　　猪价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需的市场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以(yǐ)下(xià)。

　　回(huí)顾(gù)今年春节(jié)过后(hòu)的猪价走势(shì)，记者(zhě)查(chá)询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价(jià)格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前又略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价格低位运(yùn)行(xíng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，国家发(fā)改委于5月5日(rì)下午发布最新研(yán)究(jiū)收储的(de)公告(gào)称，据国家(jiā)发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市(shì)场保供稳价工(gōng)作预案》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委会(huì)同有关部门(mén)研(yán)究适时(shí)启(qǐ)动年内(nèi)第二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格尽快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声后，生猪期货市(shì)场预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看(kàn)，生猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌(diē)走(zǒu)势(shì)，价格无(wú)太大(dà)起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期(qī)货日报记者采(cǎi)访时表示(shì)，4月来生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后(hòu)涨再(zài)跌的(de)振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利(lì)好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增(zēng)强(qiáng)，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪价下(xià)，市场心态开始(shǐ)转(zhuǎn)变，养殖端低(dī)价惜售(shòu)情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同(tóng)时冻(dòng)品(pǐn)猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商从(cóng)进口肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)分割入库(kù)意愿加大，再(zài)叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端需求有所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪(zhū)二育(yù)入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月(yuè)末(mò)部分集团企业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝(fèng)节(jié)必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落(luò)，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现货价格(gé)平(píng)均也仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨(zhǎng)幅，延(yán)续偏(piān)弱态势。申银万国(guó)期货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市公司公(gōng)布(bù)一季报(b左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全ào)显(xiǎn)示其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对行业(yè)的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护(hù)，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不会带来实(shí)质性生猪(zhū)需求的增(zēng)长。不(bù)过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因(yīn)素共振，或会给市场带(dài)来比(bǐ)较(jiào)明显的利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格(gé)磨(mó)底何时结(jié)束？

　　五一节(jié)假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生(shēng)猪(zhū)终端需求缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，短期内猪(zhū)价或延续(xù)低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据(jù)，截至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环(huán)比(bǐ)出(chū)现下跌，但同比依(yī)旧增长(zhǎng)，并处于近(jìn)9年同期相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏已连续(xù)三个月(yuè)下降，但下降幅度相当有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏(lán)量为(wèi)4305万头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据(jù)，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)自2022年11月(yuè)开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑(huá)，累计下降幅(fú)度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加(jiā)2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来(lái)看(kàn)，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出(chū)现能(néng)够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价(jià)，在(zài)尉秀看(kàn)来，伴随(suí)着猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或会再(zài)次进场，带动(dòng)猪价走高；但今年(nián)二次(cì)育(yù)肥进出场节奏(zòu)切换加快(kuài)，需关注进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的(de)带动。此外受(shòu)冬(dōng)季(jì)猪病等影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有比较(jiào)明显的小体重猪急(jí)抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月前(qián)后显(xiǎn)现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价格重心或左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全高(gāo)于4月，建议继续重点关注二次(cì)育(yù)肥、冻品入库及收储(chǔ)带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块研究(jiū)员(yuán)宋从志(zhì)认为，短期(qī)来看，当前生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持(chí)高(gāo)位，并(bìng)高于去年同期水平，出(chū)栏体(tǐ)重虽(suī)有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在(zài)释放之中(zhōng)，二(èr)育(yù)增加导致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯(guàn)性增(zēng)涨(zhǎng)。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺(wàng)季，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概率已在(zài)慢慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表(biǎo)示，下(xià)半(bàn)年是生猪需求的旺(wàng)季(jì)，叠加(jiā)能繁母猪的调减在(zài)下半(bàn)年(nián)会有一定(dìng)程度的体现，价格(gé)重心或高于上半(bàn)年，2023年全年猪价的(de)高点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力(lì)最大的时间(jiān)点有望逐(zhú)步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的(de)损失(shī)以及(jí)猪肉(ròu)收储，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价格空间有限并有(yǒu)望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养(yǎng)殖利润(rùn)偏(piān)高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重(zhòng)心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养猪(zhū)成(chéng)本(běn)一(yī)带逐(zhú)步(bù)择(zé)机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货2305合(hé)约(yuē)期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高(gāo)，后(hòu)续在收(shōu)储加持下，期(qī)价存在继(jì)续(xù)往上修(xiū)复的(de)空间。建议投(tóu)资者在(zài)交易上可(kě)从单边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全