今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创(ch10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米uàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lá10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米i)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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