AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的机双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(jī)会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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