用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了(le)其(qí)在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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