大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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