随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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