尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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