北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他(tā)的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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