财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的(de)中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等系(xì)列(liè)材(cái)料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事(shì)。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时(shí)代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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