近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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