编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)于(yú)当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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