在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等(děng)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场>

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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