随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xí千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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