随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīn郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的g)充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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