学生党如何自W，如何自我安抚-惠安汇通石材有限公司

学生党如何自W，如何自我安抚沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范学生党如何自W，如何自我安抚式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历学生党如何自W，如何自我安抚年初以来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造学生党如何自W，如何自我安抚(zào)业作为国家重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一(yī)，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船(chuán)企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。