北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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