如果要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的(de)投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的(de)强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押(yā)注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日(rì)准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不(bù)得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企(qǐ)业(yè)的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于(yú)每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公布改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已(yǐ)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规(guī)模(mó)的货币宽松路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前(qián)景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导(dǎo)向的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去(qù)，因盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了(le)买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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