A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今年马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了(le)离(lí)不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市公司(sī)，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么trong>，但净利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一系列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。