北京时间(jiān)周(zhōu)五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部(bù)将(jiāng)今年(nián)2月和3月非农数据均大(dà)幅(fú)下(xià)修(xiū)超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美国地区银行股(gǔ)也(yě)获得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高(gāo)级(jí)宏观分(fēn)析师(shī)周之(zhī)云(yún)告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农数(shù)据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美股期(qī)货(huò)短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵(dǐ)消了裁(cái)员(yuán)的影响，也超过(guò)了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的(de)季节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前(qián)也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的增长(zhǎng)提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)降(jiàng)，为(wèi)连续第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动(dòn鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖g)力(lì)市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非(fēi)农就(jiù)业数据会(huì)让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主(zhǔ)要受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美联储最(zuì)后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下(xià)，美(měi)元实(shí)际利率(lǜ)有了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控(kòng)期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员(yuán)会(huì)将密(mì)切关注未来发布的(de)信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上表示，美(měi)联储焦点仍(réng)在(zài)双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着美(měi)联(lián)储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通胀(zhàng)，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析(xī)师(shī)从姗姗告诉记者，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联(lián)储年(nián)内或(huò)将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益(yì)率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能(néng)很(hěn)快就需要降息，但就业(yè)市场并不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大(dà)鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内(nèi)维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属(shǔ)的(de)涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而(ér)走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则(zé)在(zài)美(měi)债(zhài)收益(yì)率持(chí)续(xù)下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降(jiàng)息仍有时间，美联(lián)储表示(shì)美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域(yù)性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际(jì)GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投(tóu)资和(hé)库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压(yā)力不(bù)断(duàn)上升，市场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持续(xù)承(chéng)压，避险需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上是明显下降的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显示(shì)，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和(hé)中国(guó)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用(yòng)的黄金投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去(qù)年(nián)四(sì)季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议(yì)息(xī)前的(de)谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创出(chū)了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的(de)可(kě)能性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能(néng)会(huì)维(wéi)系(xì)较长一段(duàn)时间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对(duì)经济(jì)和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因(yīn)此在当(dāng)前(qián)看多(duō)观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为上。

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