财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(j狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现í)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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