北京时间周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美国非白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(fēi)农(nóng)数(shù)据出炉，其(qí)中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预(yù)期(qī)的18万(wàn)人(rén)，打断(duàn)了此(cǐ)前(qián)两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和3月(yuè)非农数据(jù)均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地区(qū)银行股也获(huò)得喘息(xī)的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们(men)预测的(de)中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期(qī)货(huò)短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和(hé)金融行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需(xū)远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷(dài)紧缩(suō)带来(lái)的大约(yuē)2.5万(wàn)招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业(yè)的(de)季节性因素相对于(yú)新冠(guān)大流行前(qián)也(yě)有了有利的(de)发(fā)展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对(duì)就业(yè)数(shù)据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他(tā)劳(láo)动(dòng)力市场数据(jù)相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周的(de)首次申请失业金(jīn)人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进(jìn)而迫使雇主削减支(zhī)出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济(jì)增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货(huò)币政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的(de)流动性溢(yì)价部(bù)分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后(hòu)，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数超(chāo)预(yù)期将(jiāng)引导贵(guì)金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤(yóu)其是(shì)市(shì)场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通(tōng)胀温和回(huí)落的情况下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的(de)信息(xī)，并评估其对货(huò)币政(zhèng)策(cè)的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储是否结束加息需要(yào)看(kàn)到通胀明显回落(luò)。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的(de)非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业(yè)市场并不配(pèi)合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场仍十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属的(de)涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间(jiān)，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续(xù)下行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前情况不同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银(yín)行系统风险并(bìng)未解除(chú)，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期(qī)存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费(fèi)的(de)拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行压力不断(duàn)上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债(zhài)收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中(zhōng)国(guó)消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关(guān)键(jiàn)作用的黄金投资需(xū)在(zài)一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去(qù)年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方(fāng)面(miàn)的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会(huì)预(yù)计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度表现(xiàn)为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于美联储(chǔ)最后一次加息(xī)落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而(ér)刺(cì)激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当(dāng)前(qián)看多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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