大家好(hǎo)，转眼假期就结二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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