财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系)“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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