5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点方面(mià会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点n)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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