编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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