5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(y女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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