“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘(pán)涨希望的拼音是什么幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和(hé)美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi希望的拼音是什么)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì希望的拼音是什么)场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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