金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间(j禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气iān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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