在股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在(zài)基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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