5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(ji夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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