射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创(chuàng)板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构相似(shì)的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射(shè)频需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化(huà)谋求射(shè)频芯片业(yè)务(wù)以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片及模组的(de)研发(fā)、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的(de)情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大(dà)基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账面回(huí)报1彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未来增速持(chí)续放缓的(de)预(yù)期，也(yě)让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑(huá)，射频(pín)前(qián)端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的(de)温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方等产品，下(xià)游触(chù)角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一(yī)片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍(réng)集中在中(zhōng)低端(duān)市场(chǎng)，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了(le)自身的利(lì)润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存(cún)和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了(le)中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动资金。具(jù)体(tǐ)战略(lüè)规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端(duān)领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的产品系列。

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