今年(nián)A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zh蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子àn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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