金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思居民存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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