今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米g>3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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