今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

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　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及5公里是多少米 5公里是多少步(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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