在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zh不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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