当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符(fú)合美(měi)国政府制(zhì)定琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂(zhī)期(qī)货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基(jī)调，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹(d琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗àn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌(diē)回(hu琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗í)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还(hái)需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发(fā)布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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