周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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