5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(x吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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