财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(fāng)面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。

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