4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机建军是哪一年负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2建军是哪一年519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòn建军是哪一年g)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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