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窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？<窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污/strong>

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮船的(de)订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需(xū)求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和(hé)扩投(tóu)资的(de)政(zhèn窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污g)策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。