5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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