金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数(shù)下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布(bù)的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑(jí)来看，一(yī)方面，此前加息结(jié)束(shù)乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从(cóng)加息结束(shù)到(dào)降息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白(bái)银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调从宏(h切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸óng)观经切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影响有(yǒu)色(sè)金(jīn)属与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数(shù)大(dà)幅(fú)上升使(shǐ)得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性(xìng)较强(qiáng)的(de)白银走势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)向、经济(jì)下(xià)行风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断刷新历史新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配置依然是(shì)核心建议。

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