4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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