钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的(de)各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这(zhè)公告(gào)出来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市(shì)当年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的(de)回(huí)函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划(huà)到2024年(nián)末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核心还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池(chí)商业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电(diàn)动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落地(dì)产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落(luò)地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前电碳价格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都(dōu)言(yán)锂价下(xià)跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定(dìng)力。

　　天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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